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[財經雜誌] 先探/鄭貞茂:全球貨幣市場波濤洶湧


本帖最後由 楓竹 於 2015-8-26 13:46 編輯 先探/鄭貞茂:全球貨幣市場波濤洶湧 2010/05/06 12:47 文.林麗雪;先探周刊授權刊載 人民幣升息升值成指標 問:亞洲貨幣還有升值空間嗎? 答:從長期來看,亞洲貨幣還是低估,這一輪的發展後,其實亞洲貨幣已經確立是全球最強勢的貨幣,之前的一波升值已某種程度反應了亞洲貨幣低估的情形;像新加坡貨幣當局將名目匯率指數調升,讓新加坡幣升值,其實就是在進行緊縮的貨幣政策。而這已經在之前帶動亞洲貨幣一波走升,但亞洲貨幣升值還沒到滿足點,只是未來還是有一些變數。最近的歐債危機,帶動美元反彈,連帶投資人對亞洲股票市場也變得比較保守,加上中國最近打壓房地產,國際資金短線撤出意願增強,資金不會像之前那麼熱衷地湧到亞洲來,這是短期亞洲升值力道可能會受到影響的原因。 亞洲貨幣這一波升值,基本上符合之前預期,長線當然還會再升值,但短線會保守一點。中國第三度調高存款準備率後,可以預期的是,中國升息、升值都會來,時間早晚而已。我預期,人民幣在六月會在美中雙方妥協的情況下,宣示性地升值一%,並在第三季升息,並啟動人民幣浮動機制,至今年底人民幣會升值三~五%;從現在起的一年內,人民幣將升值七~八%,且至年底應也有升息二~三碼的空間。 問:歐洲債信問題對歐美貨幣及全球經濟的影響? 答:最近歐洲債信問題,讓歐元走貶,不過,歐元兌美元頂多下跌至一.三就差不多了,這是我們中、長期對歐美貨幣的預測,美國畢竟還有本身的債務及赤字問題要解決。金融海嘯後,很明顯的,財政赤字已成為全球經濟發展的不安定的因子,只是沒有預期到市場對歐洲債信的問題還是反應如此之大。 台灣的情況更是樂觀,第一季台灣的出口成長率達到三成,因此在四月初,我將台灣今年的經濟成長率從四.五%提高至五%;好消息還不止如此,我預估即將公布的四月份出口數字,估計將成長達到六成,若果如此,第二季台灣的出口成長率預估將可達到五成以上,下半年只要出口金額維持在二三0億元的保守水準,這樣全年國內出口成長率將可達到四成。以這樣的數字來看,台灣今年的經濟成長率還有上調的空間,甚至有可能調升至七%的水準,這是多年來台灣不曾見過的經濟成長數字。 基本上,全球央行都還是採取貨幣寬鬆政策,我們還是認為美國會在今年十月升息,台灣最快也要到第三季才升息,第二季台幣及韓元都已經升值,這已經讓央行沒有升息的急迫性,第二季台灣要就此升息,看來還是太快了。但可以確定的是,全球經濟都還是在復甦的軌道中,央行的退場會按部就班走,最近市場的震盪,只是信心的問題。 問:中國三度調升存準率打房,連帶的衝擊影響為何? 答:在正常國家裡,存款準備率在短短時間裡調高了三次,這算是很不尋常的動作,而中國的存款準備率現在已經調高到一七%的歷史新高,接下來一定就是要進一步升息跟升值。 中國打房,一定要見效,不然問題會很大;如果不打房,資產價格泡沫,最終一定會影響到消費結構,因此,中國打房是必然要做的事情,不然泡沫會很嚴重。但這仍只是中國在適當地調整經濟成長結構而已。 中國很明確的目標是,今年內需要靠消費成長而不是靠投資成長,現在中國消費占GDP只有三五%,跟一般國家達六五~七0%,還有很大的成長空間。 假設中國未來二年要維持六~八%的經濟成長率,如果消費比重要從三五%拉高至六成,那麼,未來中國的消費成長必須比GDP成長高出二個百分點,所以中國的消費還是會長期看好。


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知識:
避險:美元.澳幣各占外幣資產50%.因為這2種貨幣負相關.
人幣.美元.負相關.
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全球公司債2008金融海嘯違約率.AAA=0.AA=0.38% BBB=0.49% BB=0.81% B=4.08% CCC=27.27%
日圓正2+SP500可避險.因2者反向..搭日反1正向=增利.

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