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2012年看似利空不斷,歐債、全球經濟成長率與企業獲利屢遭下修,市場氣氛保守,資金移動趨勢仍明顯「重債輕股」。但事實上,股票型基金2012年表現相當突出,在將近110檔境內外股票基金中,有超過9成報酬率為正,且平均績效高達11.05%,又以東協、亞洲不動產基金表現最為突出,前十名年度績效逾37%的基金幾乎都分屬這兩大類型。

JF東協基金經理人黃寶麗 (Pauline Ng)表示,儘管2012年全球經濟疲弱壓抑出口,東協挾區域內貿易暢旺、投資動能逆勢增長兩大優勢,股市表現展望強勁防禦能力,MSCI東南亞指數漲逾兩成,股市連漲四年已成定局。區域內泰國、菲律賓股市強漲3成,且年度外資買超金額都創下20008年以來新高。

今年前三季,東協五國固定投資成長皆明顯上升,其中,馬來西亞更因明年國會大選選前效應,成長率高達21.6%。黃寶麗認為,東協投資動能從2010年起開始增溫,主要是靠地產、工業等民間產業帶動,民間固定投資佔GDP逾20%,預期下一波將是由基礎公共建設推動,尤其是泰國、印尼與菲律賓等國家。

另外,根據統計,截至12月27日止,MSCI世界指數今年來上漲13%,表現雖不如土耳其、泰國、菲律賓等新興單一市場亮眼,但漲幅仍明顯領先美股及中國、巴西、俄羅斯等金磚國股市。若以基金績效分析,Lipper統計,環球分類全球股票型基金119檔基金今年來平均報酬9.27%,有20檔績效表現領先類型平均與MSCI世界指數,其中,復華全球大趨勢、富蘭克林華美中國消費、保德信全球消費商機等國內投信發行之基金績效,表現不輸國外基金操盤手。

復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示,透過全球布局、分散投資於不同市場與產業,可降低投資單一國家的政經風險,與區域的限制,目前看好新興市場內需與美國具競爭優勢之先進科技產業,以及韓國、土耳其等外銷能力強之領導企業,因為全球化布局龍頭企業歷經金融海嘯過後洗禮,同時搭上新興市場人口紅利,相對更有能力大賺趨勢財。
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受惠於美中經濟數據轉佳,近期風險性資產持續震盪走揚,新興股市在資金回流下緩步墊高。根據JP Morgan報告顯示,今年新興市場企業獲利成長率呈現落底態勢僅3.9%,2013年將重回兩位數成長達12.9%,股價向來為景氣先行指標,新興股市明年有機會延續今年底續漲格局。



ING金磚七國基金經理人白芳苹表示,美聯儲延續量化寬鬆推出QE4,風險意識有望持續下滑,儘管美國有財政協商議題,然新興市場股市循著歷史經驗,繼續展開年底的反彈攻勢,在新興亞洲帶頭轉強後,新興歐洲與拉美表現雖落後,但亦可望隨後有所表現,明年景氣延續回溫格局可望對股市帶來正面力量。

預期2013年之新興市場經濟成長率優於2012年,新興亞洲復甦動力最為強勁,全球成長更加兩極化,身陷債務及赤字的歐美國家復甦力道溫和,新興市場對景氣循環及不確定風險已有更強管理能力,主導全球經濟趨勢將更為明顯,預期新興市場企業每股獲利成長於2012年落底,2013年重回兩位數成長。

股價方面,白芳苹進一步指出,2013年的新興市場整體本益比仍低於10年長期均值,介於均值與負一個標準差之間的評價便宜區間,目前新興市場仍被要求過高的風險溢酬,也使得新興市場股票高度折價,QE續推所營造的熱錢持續向基期偏低的新興市場移動態勢未變,盤勢仍屬偏多或高檔震盪格局,建議投資人可持續分批進場新興股市。

永豐全球新興向榮基金經理人葉懿慧指出,世界銀行日前上調中國及東亞地區開發中國家2013年的GDP估值,主要是基於強勁的內需表現和淨出口貢獻成長,將影響全球溫和復甦。
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上市櫃公司股票已全面無實體,現在要看實體股票,只能到台灣股票博物館才看得到。

全台首座,也是獨一無二的「台灣股票博物館」今天正式開幕,這是台灣集中保管結算所去年7月完成有價證券全面無實體化目標後,為見證台灣股票發展歷程,精心規劃建置的博物館。

台灣股票博物館開幕儀式由集保結算所董事長丁克華、金融監督管理委員會副主委吳當傑共同主持開幕儀式。

吳當傑致詞時表示,回顧台灣證券市場集中保管制度,集保結算所讓這個制度「從無到有」,提供市場安全、效率的服務,同時集保結算所也將有價證券「從有到無」,完成有價證券全面無實體化。

他說,期望這個屬於全市場,且具有公益教育性質的「台灣股票博物館」,除了紀錄台灣股票發展的歷史,也能扮演證券周邊機構,及發行公司共同推廣金融知識教育普及的平台。

丁克華指出,為降低發行成本、提升市場作業效率,同時符合世界潮流及環保概念,金融監督管理委員會責成集保結算所,積極推動有價證券全面無實體政策,於民國100年7月29日正式達到「無實體百分百」目標。

他強調,台灣成為全球市值前25大中第13個有價證券全面無實體化的國家,為彰顯台灣證券市場邁入全面無實體里程碑,同時考量無紙化時代來臨後,實體股票已成為歷史,集保結算所特別在原來保管股票的庫房現址,建置台灣第一座股票博物館。

為充實館藏珍貴史料,集保結算所積極透過各種管道,蒐集各國具代表性的股票,包括向上海歷道證券博物館複刻中國大陸存世第一張股票,與荷蘭阿姆斯特丹交易所複刻全世界第一張股票。

同時,集保向中央銀行、財政部、國立故宮博物院、台北及高雄市政府、國立科學工藝博物館、土地銀行、合作金庫、兆豐商業銀行,及收藏家郭恆慶教授商借珍貴的文物、史料,眾多發行公司也慷慨提供多項產品供展覽。

丁克華表示,之前全亞洲只有韓國集保公司(KSD),及上海歷道兩家證券博物館,且均屬靜態展示文物,台灣股票博物館展示內容、呈現方式更為豐富多樣,又活潑,除介紹股票的衍生及其演進過程外,希望藉珍貴收藏品、文獻資料,搭配有趣的多媒體互動,詳實呈現台灣股票市場與經濟脈絡同步發展的緊密關係。
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12月份以來,市場熱度不斷提高,QFII資金也不甘落後,昨日繼續買入藍籌股,其主要配置偏向金融和地產板塊。
昨日,知名QFII交易席位海通證券國際部出現在大宗交易平台,僅28日一日形成29筆交易,成交2589萬股,成交金額為2.23億元。其主要交易標的為交通銀行、民生銀行、工商銀行、中國太保、光大銀行、招商銀行、中信證券、保利地產等個股,以銀行股為主。其中買入額度較大的為中國平安、招商銀行、浦發銀行、興業銀行,共有7筆交易超過千萬元,中國平安最大一筆成交2171.5萬元。
被認為是QFII集中營的海通證券國際部昨日多筆交易現身大宗交易平台,且在大盤連續上行的情況下,銀行、地產等權重股被重點買入,顯示出QFII對後市的看好。
隨著今年以來監管層加快境外資金入市進度,境外資金力量也不斷壯大。此前,海富通基金總裁田仁燦曾指出,現在QFII占A股市場的比重還不到1%,而整個亞太區各個市場的平均值大概在35%,從這個意義上講A股市場的開放程度還不夠,希望有更多的QFII參與投資A股市場。隨著QFII額度的不斷擴大,其自2000點以來的抄底之聲一直被市場傳播。
有分析人士指出,QFII資金之所以抄底買入銀行股,是因為其對銀行業後市的看好。11 月底至今,A 股銀行板塊單邊上漲,較樂觀的機構分析認為,目前來看,銀行股仍還沒有漲完,A 股銀行仍有絕對收益空間。在經濟見底預期不斷強化的環境下,每一次壞賬事件所帶來的股價調整都是加倉機會。
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磁碟陣列廠普安(2495)自4日起實施庫藏股,預計兩個月內買回自家股票3,000張,買回區間價格介於11.05-21元間。

對於今年營運展望,普安認為,儘管歐債問題仍未有解,但美國財政懸崖危機暫告一段落,估計今年整體營運表現可望優於去年。

受惠於庫藏股激勵,普安股價近兩日爆量走揚,今(4)日以16.9元作收,上漲0.05元。

由於公私部門預算的動支,普安第4季及第1季多為傳統旺季,整體看來,第1季約與上季相當。

普安去年前三季營收14.58億元,稅後純益9,945萬元,每股純益0.35元,第3季受到提列訴訟費用及研發等支出影響,單季虧損985萬元,估計第4季營收約與第3季相當,單季可望維持損益兩平。
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道瓊工業指數3日下跌21.19點,股票行情變化較大的除SunPower與諾斯崇百貨(Nordstrom)等以外,其它主要如下:
UniFirst股票上漲6.17元,收盤價為81.87元。這家制服公司因第一季財報優於預期,股價攀至歷史新高。

Quicksilver股票上漲15分,收盤價為4.53元。這家衝浪與滑板服飾業者任命Andy Mooney為總裁兼執行長,接替創辦人Bob McKnight。

Hot Topic股票上漲1.08元,收盤價為10.8元。這家青少年服飾品牌在聖誕購物季的銷售成長4%,將在2013年增開新店。
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過去半年來影響全球金融市場走勢的美國財政懸崖(Fiscal Cliff)問題,隨著美國參眾兩院於2013年1月2日投票達成協議後暫時告一段落。展望2013年投資方向,法人表示,預期政治不確定性對於金融市場的影響將逐漸淡化,且金融市場指標顯示,發生系統性風險的可能性不大,在美國、中國大陸經濟景氣面溫和復甦的支持下,建議投資人應增加股票資產配置比重。

復華投信表示,由參、眾兩院通過的協商法案版本推估,各類赤字削減方案對美國2013年GDP增長約有近1%的負面衝擊,因此預估2013年美國GDP增長將降到2%左右。但財政懸崖造成的GDP影響預期將被視為一次性事件,不致於長期影響經濟活動,金融市場擔心的不確定性將於2013年第一季結束後消除,因此對股市影響不致太大,預期市場焦點將再度轉回經濟數據與企業獲利。由於全球總體經濟不確定性下降,有利風險性資產表現,建議增持股票資產配置。復華投信看好美國股市與新興亞洲(如東協、大陸、香港、南韓),其中,最看好內需增長趨勢明確的美國、東協股市。

JF東協基金經理人黃寶麗也表示,儘管2012年全球經濟疲弱,壓抑出口,但東協挾著區域內貿易暢旺、投資動能逆勢增長兩大優勢,吸引外資流入,買超金額創下2008年以來新高,股市因此展現強勁的防禦能力,漲幅平均逾2成,並且創下連4年上漲紀錄。

群益東方盛世基金經理人陳培文表示,東協股市可望持續亮眼表現,除大陸將加入由印尼主導的區域全面經濟夥伴關係(RCEP)討論,年輕且充沛的勞動力更是東協區塊最大的特色。有別於大陸勞動力將在2014年見到高峰,未來八年東協勞動力仍將以1.4%年複合成長率成長,其中,以泰國與菲律賓兩個國家,具備強者恆強的投資價值。
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時序進入2013年,網路界的寒冬似乎也漸漸遠離。去年在眾人期待下上市的Facebook,股價表現卻未若預期,甚至如同坐溜滑梯般不斷下滑,也跌破很多分析師的眼鏡。但最近,伴隨Facebook推出一系列新的服務措施,彷彿也挽回了一些人心。

而Facebook的股價,也逐漸上揚。截至美國時間1月4日收盤,股價來到28.76美元,比前一天上漲0.99美元。更值得高興的是高盛的分析師貝里尼(Heather Bellini)發表對Facebook的研究報告,並把該公司評選為買入等級,並設定目標價為35美元。

貝里尼表示,她很看好Facebook在去年九月開始測試,並於十二月正式推出的Gifts功能。她指出如果十二月時Facebook在美國有3%的會員透過Gifts功能送禮三次,將可增加兩千萬到四千五百萬美元的營收。這些具體的收入,雖然只佔總營收的3到4%,但已經足以成為相當正面的指標,對穩定股價也有偌大的助益。
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2012年12月31日,雖然QDII的基金未算入,基金的資產凈值規模突破了2.8萬億,成為了繼2007年3.28萬億後的第二大凈值規模。去年的基金爭奪戰異常激烈,特別是中歐中小盤和新華周期行業上演末日翻盤,再次逆轉了股票型基金2-4名的排名順序。

  總體概況:管理規模突破2.8萬億

  公募基金結束了4年的彷徨,2012年的資產凈值規模有了再次突破。根據銀河證券基金研究中心的統計,截至2012年12月31日,中國公募基金行業資產凈值(不含QDII)28031.35億元,份額規模30834.44億份,同比口徑較2011年(不含QDII)的21342.41億元和25596.69億份大幅增加,資產凈值增加6688.94億元,份額規模增加5237.75億元。這是繼2007年3.28萬億高峰後再次出現的小高峰。

  具體來看,統計封閉式基金71只,資產凈值1371.67億元,市場佔比4.89%,份額規模1383.06億元,市場佔比4.49%。統計開放式基金1236只,資產凈值26659.68億元,市場佔比95.11%,份額規模29451.39億元,市場佔比95.51%。

  在開放式基金中,統計股票基金533只,資產凈值11458.84億元,市場佔比40.88%,其中指數型股票基金193只,資產凈值4280.94億元。統計混合基金221只,資產凈值5681.58億元,市場佔比20.27%。統計債券基金189只(不含短期理財債券,A/B/C類合並計算),資產凈值2443.86億元,市場佔比8.72%,份額規模2357.83億份,市場佔比7.64%。統計貨幣市場基金(含短期理財債券,A/B類合並計算)95只,資產凈值7075.41億元,市場佔比25.24%,份額規模7075.41億份,市場佔比22.95%。除了混合基金外,各類型基金均較2011年年底有大幅增長,特別是貨幣基金和債券基金的規模成倍增加。

  在新發基金方面,2012年度總共發行了260只基金(分級基金和A/B類基金合並計算),募集基金資產6446.63億元。有11只基金首發募集規模在百億以上,除了2只滬深300ETF基金外,其他9只均為短期理財債券基金,首發募集最大的兩只基金是工銀7天理財債券和華泰柏瑞滬深300ETF,分別募集392.52億元和329.69億元。

  細分品類:大盤價值勝小盤成長

  各大類型基金普獲正收益。2012年,各類型基金走勢跌宕起伏:債券型基金借助貨幣政策東風,上半年走出一輪牛市行情,並借此奠定了全年收益;QDII在二季度的大幅調整之後,三季度業績全面爆發,並確定了整體業績領頭羊位置;股票基金年初隨著股市較低的點位反彈行情水漲船高,但調整幾乎滿盤皆墨,12月份奮起反擊,整體收紅;貨幣基金全年維持較高較穩定的收益,年化收益大幅超越一年期定存,成為理想的現金管理工具。

  股票基金主動不及被動,大盤價值風格基金完勝中小盤成長風格基金。標準股票型基金平均上漲5.55%,標準指數型股票基金平均上漲6.83%,從結果來看,主動跑輸被動。從過程來看,主動投資的股票基金在年初和年尾的上漲行情中,顯著跟不上指數,而在年中長達半年的調整行情中勝出,整體波動較小。

  混合偏股基金不及標準股票基金,倉位靈活未顯現投資優勢。混合偏股和混合靈活配置基金整體收益不超過5%,顯著低于標準股票型基金的整體業績,倉位上限是80%的混合基金更是大幅落後,整體業績只有3%左右。

  封閉債基強過開放債基,一級債券好于二級債基。2012年銀河分類中的封閉式普通債券型基金平均上漲10.52%,開放式的普通債券基金平均上漲7.44%,封閉式高出開放式3個百分點以上,流動性補償收益和穩定的杠桿放大是封閉債基超額收益的重要來源,封閉運作方式的優勢在債券型基金上體現較為充分。債券基金純債化的理念在2012年得到廣泛認同。

  QDII基金業績領漲,全球配置價值顯現。截至2012年12月28日,QDII股票基金平均上漲10.71%,好于投資國內市場的各類型基金,投資于大中華、亞太和新興市場的QDII基金業績尤其出眾,平均凈值增長率分別達到18.18%、15.82%和16.62%。在整體收益表現較好的同時,QDII基金和國內A股基金在不同階段也表現出較大的反差,QDII成為投資者資產配置的重要選擇之一。

  基金單品:股票基金亞軍末日逆轉

  普通股票型基金業績前三甲為:景順長城核心競爭力以31.70%的凈值增長率奪得冠軍,中歐中小盤(LOF)以29.34%的凈值增長率獲得亞軍,新華行業周期輪換以28.83%的凈值增長率列第三。

  混合型基金業績前三甲為:華商領先企業混合基金以17.28%的凈值增長率奪得冠軍,中銀收益混合以16.02%的凈值增長率獲得亞軍,交銀穩健配置混合基金以15.29%的凈值增長率位列第三。

  普通債券型基金業績前三甲為:天治穩健雙盈債券基金以16.18%的凈值增長率奪得冠軍,工銀瑞信添頤債券(A類)基金以14.69%的凈值增長率獲得亞軍,工銀瑞信添頤債券(B類)基金以13.98%的凈值增長率位列第三。

  最讓人關注的是股票型基金前四名的爭奪。統計顯示,景順長城核心競爭力以全年凈值增長31.70%的成績奪魁,成為2012年偏股基金業績冠軍;而在倒數第二個交易日仍然分列第三第四名的中歐中小盤和新華周期行業則在“末日”翻盤,各自前進一位,躋身前三,單日漲幅均達到了3.03%,遠超景順長城黑心競爭力的1.41%和上投摩根新興動力的0.81%,使得年漲幅分別為29.34%和28.83%;上投摩根新動力退居第四,漲幅同樣高達27.73%。

  此外,原本排名第七的華寶興業新興產業在最後一日後退兩位,被此前緊隨其後的景順長城能源和廣發核心精選依次反超;國富深化價值也未能在最後一日堅守第十把交易,此前排名第十一位的交銀先鋒取而代之。

  在此輪反彈中,對地產金融板塊的配置亦成基金“逆襲”的重要殺手锏。基金季報顯示,截至2012年三季度末,中歐中小盤有近60%的資產都投向了房地產行業;而國富中小盤這只在最後一個月從十名開外衝進前五的基金,其在三季度末對金融、保險的配置比例也達到了37.82%。
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CCTV證券資訊主辦的“中國投資者大會2012”于2013年1月5日在北京星河灣四季會酒店舉行。主題為“重塑理念,重啟股市”。圖為《投資者報》總編輯趙力。

  以下為發言全文:

  今天我想對大家講的意思,不直接和股市相關,我想講2013後,我們作為媒體所理解的中國的政治和政策,話題可能有一點大。

  在準備會議演講的過程之中,我和鈕文新經過一番討論,形成了一個意見和看法,就是大家看到的這個。在這裡我想向大家報告一下。

  對於未來中國資本市場的發展,我們確實認為存在一個長牛的前景,這個前景可以說是基於實現美麗中國夢想的偉大進程。

  回顧中國三十年改革開放,可以簡單地歸結為體制內的放權、體制外的讓利。但是實際上我們更加看重鄧小平先生用他的政治智慧和勇氣終結了階級鬥爭思想,並開啟了和平發展向世界學習的進程。儘管當時還衹是承認學習和科技成果。

  正如中國的很多事情一樣,中國的發展進程過去10年卻又陷入了一個進二退一的進程。也就是說我們經歷了政府收權爭利,體制外向體制內回歸的過程,這也是十年。伴隨著國進民退和特色模式,中國又表現出固步自封、拒絕融入世界的那一面。從現在開始,我們希望中國重新回到改革開放的前進軌道上,繼續在放權的道路上改革,也就是說把放權的改革從體制內進一步導向體制外,而不僅僅是讓利了,而是放權,妳幫助體制外活力的釋放,從而中國能夠成長為一個自立和自主的公民社會。

  我們還希望中國繼續在融入世界的道路上開放,讓人民真正分享到發展的成果和作為世界公民的榮耀,我們希望我們的政府從一個主導者轉變為基於底線的救助者,我們的國家成為一個每個國民心靈的家園。

  下面我會從國際國內兩個方向審視一下當今的中國。中國的發展不僅是自身的,同時也是受到了世界的影響,並且影響了世界。我們對外部世界持有這樣一個基本的看法,當今的外部世界,在短暫地表現為美國單級領先後,正在朝向美國、歐盟、俄羅斯、中國四級的方向發展。這中間當中國的戰略向東、美國的戰略向西的時候,我們會發現中國和美國將會成為全球最重要的雙邊關係,而歐盟和俄羅斯會進行相對較長時間的內部調整,但是他們仍然是全球性的牽制力量。

  新格局與中國國力大幅增強之後取得的地位,都在迫使中國重新選擇自身的國際定位。和平發展需要注入走出去的新內涵,這一定意味著在東出中國海島鏈的過程中,中國需要與周邊國家重新進行關係的再調整,同時還面臨著與美國重回亞太戰略的碰撞。

  另外在阿拉伯世界持續動蕩中,我們發現中國一直扮演著一個敵友不分的角色,在非洲我們會發現一些看上去的老朋友,給中國帶來了一些經濟上的利益,卻也不斷地製造麻煩。

  國際經濟方面,美國仍會帶領全球貨幣寬松,試圖在通貨膨脹中調整結構,各主要經濟體正在尋找新的競爭力,新的相對的平衡格局尚未形成。同時我們認為以石油為代表的資源類的大宗商品,他們的未來其實並不清晰,很多人都會認為是堅定地相信它們會上漲。顯然需求還是在持續地增長的,但是替代品的出現,生產、生活方式的改變,同樣也是可以替代的,這樣就構成了空頭的理由。

  在貿易環節,我們相信世界最終還是會回到多贏和雙贏、多贏這種利益的格局,儘管當前的貿易保護主義還是盛行。中國國內各階層國民安全感嚴重不足,仇官、仇富情緒嚴重,人們缺失樂觀心態和對未來的信心。我們還可以看到我們有一個龐大的、低效的,什麼都管的政府,一個道德水平低下、法制精神缺失的大眾群體,還有那些無處不在的利益集團和作為一個普遍現象存在的腐敗。

  國內經濟積累的大量的難題我們可以看到,可以算得上的新經濟增長點迷失,衹有管制和設租獲利,企業的核心競爭力缺失、盈利艱難,以至於對投資的吸引力下降,中國的上市公司大家會發現,老是說很貴,有的人認為是股票炒高了,但是妳也可以從另外一個角度可以認為是上市公司或者說是企業的盈利能力太低了。

  在金融上貨幣政策受制于不當的金融監管,不獨立,而且總是處於失真的狀態。另外社會階層間、部門間收入差距過大,而且沒有縮小的跡象,土地和資源的利用率極低,環境代價過高,商業道德惡化,食品安全、藥品安全、生產安全、環境安全的狀況都非常緊張。

  如何面對這樣的國際和國內環境,擺在中國領導人和公眾面前的課題無疑是全新的,我們希望在破解這一課題的時候,國家和政府堅持與世界交朋友,在國內致力于一個公民社會的建設。

  對外關係中我們希望看到新領導人與國民達成以下共識,並圍繞著這些新的觀念,構造中國新的國際形象。首先在世界範圍內中國需要朋友,人民需要朋友,外交的目的就是要給人民一個可分享的國際地位和國際形象。

  其次中國需要提高軍力,並在世界範圍內展現更廣泛的軍事存在,這樣做的目的不是出于好戰,而是出于爭取和保護利益,因此一個相對透明的軍事力量,對內對外都是必須的。

  再次應該承認,我想我們的政府、國家、人民都應該承認,人民是一個國家最好的使者,民間交流應該受到更大的鼓勵,無論是中國人出去還是外國人進來,都應該減少基於意識形態好惡的啟示,在處理國內問題時我們相信,發展是解決問題的最好辦法,發展需要一系列的政策組合,社會隨之發生的變革也需要長期的過程。下面我們列舉了一些我們認為有可能在未來5年中出現的政策選擇,我們知道有一些看起來相當地想當然。

  首先是更加廣泛的走出去和請進來的政策,走出去包含鼓勵公民和企業對外投資、學習和生活,特別是在外匯的使用和資金的自主決策方面,我們希望能夠放鬆這方面的管制。請進來包含引入更多的國外的、世界的宗教組織、非政治組織、專業人士和慈善組織,就更加擴大這種交往的面。

  然後是更加嚴厲地打擊腐敗,同時希望看到促進社會和解的政策和措施,政府設置于行業間、地方間、所有權間的歧視性的投資和貿易壁壘要繼續打破。

  在社會發展方面,我們希望看到鼓勵農民自主決策,允許他們自行選擇土地的使用和經營方式,在新城鎮化的過程中,能夠引入現在在村民,在農村、在村級實行的海選機制,淡化投資和增長的目標。

  在就業的方面實行獎勵創業擴大就業的稅收政策。在金融領域我們希望看到執行松管制、寬貨幣的金融政策,鼓勵創新和混業經營,對金融從業減少歧視,並更加執行嚴厲的違規的懲罰。

  在財政及稅收方面,我們希望能夠看到啟動以各級政府首長為責任人的壓縮政府規模和減少行政支出的跨年度的計劃,我們希望也認為完全有這樣的一種可能建立一個目標,在未來的五年使當前的各級政府人員的規模減少50%,能夠節省5萬億元財政支出用於減稅。

  產業政策中首先是房地產產業政策需要優化和轉型,我們希望政府在涉及居民、農民的房屋改建、拆遷,土地的一級市場能夠退出來,取而代之的是房地產開發商直接與居民、農民談判補償的這種機制,同時減少商品房環節的限售和限購,加強保障性住房的供應和管理。

  在促進消費方面我們希望對新消費概念和潮流加以引導,政府完全應該改變過去對生產企業進行補貼和優惠的方向,轉而采取針對消費端的消費補貼和稅收政策優惠,並對環保生活方式給予稅收優惠和消費補貼。

  最後在強化生產、環保消費的這種安全政策,同樣需要轉變的是政府在這方面做事的方式。過去他們喜歡事前審批,現在我們希望他們能夠重置標準、放棄審批,走事後檢查和嚴加懲罰的管理方式。

  我應該承認上述政策前景已經足以構成一個大尺度的跨越,如果它們真的發生了的話,將會進一步引發一系列更加長期的制度變革。有很多制度變革的可能性我就在這裡省去了。

  最後我要對各位說明,我在這裡剛才所說的不是基於實證研究的報告,衹是作為一個媒體人,對未來進行觀測的提示,我們試圖和投資者保持同樣的立場,對趨勢和未來進行判斷,並據此決策。

  我們深知解決現存問題有不同的政策選擇,但是效果一定不同,與我們期待的不同的甚至相反的政策如果出現,我們會得出完全不樂觀的結論。我們真的是非常希望長牛的前景能夠最終實現,謝謝大家。
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  [ 當股市已經連跌了3年,當60%的有效賬戶已經空倉,當70%的有效賬戶一年內沒有交易﹔當多數人的資產都已經轉換成了房產﹔當964家公司的股東已經買入了股票,那些在2013年買進股票的投資人,就是在買進財富 ]

  供大於求 A股一股獨熊

  2012年,主要發達經濟體和發展中經濟體的股市普漲。不僅是美、英、法、德、澳、印、日、韓、中國香港、中國台灣等經濟體,連菲律賓的股市也牛氣沖天。全球的投資人源源不斷地買進股票,但A股卻在孤獨地下跌,而且連跌三年。可以說,自2007年見頂5年來,A股的大趨勢就是越來越多的人不斷地賣出股票。

  供求決定價格。賣的人比買的多,供大於求,這是中國股市一股獨熊的主因。

  五大因素導致中國股市供求失衡:1.社會與經濟形勢的壓力降低投資人的風險偏好﹔2.全球金融危機與國內產業結構轉型壓力疊加,企業盈利惡化﹔3.資產泡沫破裂後采取穩健的貨幣政策,流動性趨緊﹔4.房地產和高回報固定收益類信托產品對資金大量分流﹔5.全流通解禁與新股大量發行導致股票爆炸性增加。

  2013年,以上致熊的影響因素都在發生微妙的逆轉。

  1.十八大順利交接,新一屆領導人積極推動潤物細無聲的漸進式改革,表現出親民反腐的新形象,群眾反響十分良好。對社會和經濟穩定的擔憂有所消除。風險偏好的提升有助於增加股市資金。

  2.美國經濟基本企穩回升,歐洲經濟數據見底。國內企業盈利惡化的趨勢基本見底,對企業基本面難以繼續惡化。經濟衹要不再下一個台階,很多股票的價值已具有吸引力。

  3.房地產軟著陸,資產泡沫並未惡性破裂,貨幣政策進行了降准和減息等調整,資金面並未過度緊縮。2012年底M2增速為13.9%,比2011年底12.7%高,這意味著市面上的錢還不少。

  4.銀行發行的固定收益類信托產品良莠不齊,大量房地產、礦產、PE信托的壞賬風險正在開始暴露,華夏銀行理財產品血本無歸的案例已經使投資人謹慎,資金或部分回流股市。

  5.證監會已停發新股兩個月。市場開始期待出台減緩股票供給的漸進式方案,一旦此事破題,則A股供求關係可頓時逆轉。

  

  連跌3年 股票已變得便宜

  更重要的是,經過三年的持續下跌,相對於其他大項資產,股票已經開始變得便宜。

  以招商銀行為例,預期2012年每股收益2元,股價11.05元,較港股折價12%,如果分紅50%,稅後分紅收益可達8.18%。

  再以異常繁忙並在擴建的深圳機場為例,每股凈資產4.26元,股價僅3.56元。一旦新航站樓投入使用,深圳機場預期的凈資產回報率可達13%。

  相比之下:住宅的平均租金回報約2%,一年期存款利率僅3%,金價和房價已經高處不勝寒,多達6萬億的銀行理財產品正在承擔越來越大的或有風險。

  A股甚至開始比H股便宜,包括各大銀行,保險、券商、石油石化、鐵建交建、水泥鋼鐵,甚至還有啤酒股。這些板塊在A股所占權重較大。可以說,按市場比重算,如今半數的股票價格已經和國際接軌,這意味著對資金的吸引力在快速上升。

  資金總在逐利,便宜就是硬道理。但是股票到底便宜還是貴,還是要由最有話語權的產業資本說了算。2011~2012年,共有964家上市公司的大股東或者高管增持了自家股票。這些公司家數占整個市場的39%,市值占比59%。換句話說,市場里市值占半數以上的公司從產業資本角度看,至少已經不具有賣出價值。

  從另一個角度看,如果悲觀地假設市場將繼續下跌,目標是A股價格全面與港股接軌,那么除去已經低於或接近H股的股票,以及那些股東增持的,市場里從市值上看約有不超過30%還有下跌空間。因此從指數上測算,向下空間已經有限,但貪婪的資本從來不會等所有股票都一起跌到底後再動手。

  2012年,31%的股票較年初上漲。而2011年這個數字僅有8%。另一個信號是:銀行股自2012年7月底以來就與指數背離,當大盤不斷創新低的時候,超級大盤的銀行股卻在緩緩上漲,並在12月發力上漲超過10%。

  毫無疑問,市場正悄然在最後的下跌中暴露出越來越多的積極信號。值得注意的是:中國股市歷史上從未連跌過4年,歷經百年的美國股市也衹在1929~1932年超級股災時發生過一次四連跌。

  此外,A股逢春見漲的規律將為2013年錦上添花。無論牛熊,股市在春天通常會上漲。背後的邏輯,一是春季銀行放貸積極,資金比較充裕﹔二是年初人們的風險偏好較高,更樂於冒險﹔三是年報與一季報集中披露,不斷有超預期事件發生。加上2013年公眾對新一屆領導班子的政策期待,2013年的春天注定不會平靜。事實上,2012年12月的強力反彈,已經為來年的趨勢進行了預演。

  人性永不變,股市總是周而復始。

  當股市已經連跌了3年,當60%的有效賬戶已經空倉,當70%的有效賬戶一年內沒有交易﹔當多數人的資產都已經轉換成了房產﹔當964家公司的股東已經買入了股票,那些在2013年買進股票的投資人,就是在買進財富。

  我們應當記住:在這個世界上,有且衹有2%的富人占有50%的財富。
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素有「新興市場教父」之稱的坦伯頓新興市場集團董事長 Mark Mobius (墨比爾斯) 表示,他看好馬來西亞的經濟成長前景,將買入更多馬來西亞公司的股票,但同時他將減持印尼銀行和印度天然資源的股票。


墨比爾斯在吉隆坡受訪時表示,他正要買入馬來西亞股票包括棕櫚油公司、銀行、房地產、醫療保健和消費性股票。坦伯頓新興市場集團管理資金規模超過400億美元。

墨比爾斯提及印尼和印度股票時表示:「有些估值很昂貴,所以你會願意脫手這些貴的,換成便宜的。馬來西亞創下新高,但該國仍有機會,該國的宏觀狀況看起來很好。」

根據《彭博社》的數據,印尼雅加達金融指數(JAKFIN) 上周本益比達12.3倍,創下自11月以降最高程度;印度的BSE India Oil & Gas指數本益比達11.1倍,也高於一年平均(10.5倍)。

印度周一股市為5日來首次下跌,基準指數自2年高點下滑。雅加達綜合指數下滑0.4%,連6日的漲勢止步。

馬來西亞基準指數FBMKLCI去年上漲10%,為連續第4年成長,也是創1989年降最長漲勢。該指數本益比15.1倍,或較MSCI亞太市場指數溢價37%。

馬來西亞財政部9月份提出一份報告,預期今年GDP可能成長多達5.5%,較去年估計的5%幅度擴大,係因馬來西亞總理Minister Najib Razak於2010宣布一項4440億美元的私人產業領導的營建項目,推動了成長。

墨比爾斯:「目前的行政團隊對市場有利,投資者認為目前的政府是對企業最友善的政府,這裡一直普遍正面,也將會持續如此。」
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本公司於101年6月19日股東常會決議通過更名及減少資本額新臺幣150,000,000元,計銷除已發行股份15,000,000股(含私募股份銷除10,545,613股)案,業經101年12月22日金融監督管理委員會金管證發字第1010059347號函核准,並奉經濟部102年1月3日經授中字第10132920080號函核准變更登記完成在案,其換發有價證券作業計劃書亦經財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心同意核備在案。

貳、茲依照公司法第二七三條規定,將減少資本銷除股份相關事項公告如下:


一、公司名稱:本公司名稱由「海灣國際科技股份有限公司」更名為「海灣國際開發股份有限公司」。

二、所營事業:

1.E605010電腦設備安裝業。

2.I301010資訊軟體服務業。

3.F113070電信器材批發業。

4.F113110電池批發業。

5.EZ05010儀器、儀表安裝工程業。

6.F113030精密儀器批發業。

7.F113050電腦及事務性機器設備批發業。

8.F119010電子材料批發業。

9.F213030電腦及事務性機器設備零售業。

10.F213040精密儀器零售業。

11.F213080機械器具零售業。

12.F218010資訊軟體零售業。

13.F219010電子材料零售業。

14.F401010國際貿易業。

15.F113010機械批發業。

16.F213110電池零售業。

17.F102170食品什貨批發業。

18.F601010智慧財產權業。

19.F208040化粧品零售業。

20.IE01010電信業務門號代辦業。

21.F113020電器批發業。

22.F116010照相器材批發業。

23.F216010照相器材零售業。

24.CC01110電腦及其週邊設備製造業。

25.F118010資訊軟體批發業。

26.CC01120資料儲存媒體製造及複製業。

27.F102040飲料批發業。

28.F106020日常用品批發業。

29.F206020日常用品零售業。

30.F213060電信器材零售業。

31.I301030電子資訊供應服務業。

32.ZZ99999除許可業務外,得經營法令非禁止或限制之業務。

33.H701010住宅及大樓開發租售業。

34.H701020工業廠房開發租售業。

35.H701030殯葬場所開發租售業。

36.H701040特定專業區開發業。

37.H701050投資興建公共建設業。

38.H701060新市鎮、新社區開發業。

39.H701070區段徵收及市地重劃代辦業。

40.H701080都市更新重建業。

41.H701090都市更新整建維護業。

42.H702010建築經理業。

43.H703090不動產買賣業。

44.H703100不動產租賃業。

45.H703110老人住宅業。

46.F108040化粧品批發業。

47.I401010一般廣告服務業。

48.F501060餐館業。

49.F501990其他餐飲業。

50.J901020一般旅館業。

51.A102080園藝服務業。

52.F101100花卉批發業。

53.I503010景觀、室內設計業。

54.I301020資料處理服務業。

三、原發行股份總額及每股金額:本公司資本總額為新臺幣2,000,000,000元,分為200,000,000股;已發行股份總數計35,000,000股,每股面額新臺幣10元,總金額共計新臺幣350,000,000元整。

四、本公司所在地:台中市西區大和路22號3樓。

五、董事及監察人之人數及任期:設董事7人、監察人3人,任期均為三年,連選得連任。

六、訂立章程之年、月、日:訂立於民國83年7月2日,第十八次修正於民國101年6月19日。

七、減少資本後股份總額:減資後實收資本額為新臺幣200,000,000元,分為20,000,000股,每股新臺幣10元。

八、本次減少資本總額、每股金額暨其銷除股份條件:

1.本次減資銷除上櫃股份4,454,387股、私募股份10,545,613股,合計15,000,000股。

2.減資比率為42.8572%,依「減資及更名換發新股基準日」股東名簿記載之股東及其持有股份比例計算,每仟股減少428.572股(即每仟股換發571.428股);減資後不滿一股之畸零股份按股票面額改發現金至元為止(至元以下捨去),其畸零股份授權董事長洽特定人按面額認購之,換發後新股票全數更名為「海灣國際開發股份有限公司」。

3.本次減資換發之新股票一律採用無實體發行,其權利義務與原發行股份相同。

九、股票換發處所:本公司股務代理機構福邦證券股份有限公司。

地 址:104台北市中山區民生東路一段51號3樓

電 話:(02)2562-1658

參、股票換發日程

一、減資及更名換發新股基準日:102年2月1日。

二、舊股票停止過戶期間:

自102年1月28日起至102年2月5日止停止舊有價證券過戶登記。

三、舊股票停止交易期間:

自102年1月24日起至102年2月5日止。

四、新有價證券自102年2月6日起開始全面換發,除私募股份外,同日上櫃買賣、舊股票並同日停止櫃檯買賣。

肆、股票辦理換發程式及手續:

一、本公司股務代理機構將印製減資換發通知書寄送各股東,憑以辦理換發新股。

二、已過戶舊股票換發:本公司已採無實體發行有價證券,故請尚未在證券商處開設集保帳戶之股東,務必儘速至往來證券商開立集保帳戶,以利辦理換發作業。

三、未過戶舊股票換發:凡自集中交易市場買進且尚未辦理過戶者請備妥舊股票、過戶申請書、買進報告書或相關證明檔案、身分證正反面影印本、印鑑章、證券集保存摺至本公司股務代理構機福邦證券股份有限公司股務代理部辦理過戶手續,並填妥換發申請書辦理換發。

四、送存台灣集中保管結算所股份有限公司之舊股票由台灣集中保管結算所股份有限公司於新股上櫃買賣日統一辦理換發,股東不需辦理任何手續。

伍、其他相關未盡事宜,悉依公司法及其他相關法令規定辦理。
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中航精機周一午間突然發布一則公告,預計2012年歸屬於上市公司股東的淨利潤32000萬-40000萬元,相比去年同期增長704%-905%。公司此前在第三季度報告曾預計,2012年的淨利潤變動幅度僅為-15%-15%。對於這麼一個突如其來的驚喜,中航精機股價直接上了“漲停板”。
四只股票成業績黑馬
截至昨日,滬深兩市已有18家公司第二次發布年報預警,其中10多家公司修正後的業績變動幅度是向下變動或者不及預期。如衛士通、華峰氨綸、長春一東、國星光電、巨輪股份、江特電機、康盛股份、廣日股份、奧飛動漫等。但是,仍然有4家公司向上調整了業績預增幅度,它們均為中小板上市公司,如歐菲光、鑫龍電器、天原集團與中航精機。
同樣,歐菲光也是在昨日午間發布了向上的業績修正公告,預計2012年全年實現盈利3.35億-3.45億元,較之去年同期大增1566%,這個幅度很顯然超過了第一次業績預告的幅度。當日下午一開盤,歐菲光股價瞬間拉升,從39元直接躍升至40元上方,在去年12月下旬還一度創出新高。
鑫龍電器則是在去年12月7日發布了業績向上修告,當日股價漲停開盤,雖然尾盤沒有封住漲停,但當日漲幅依然超過了8%。另外,天原集團作為個案也証實了業績修正預告的神奇效應。
騎黑馬 掃地雷
截止到昨日,滬深兩市已有962家公司發布了2012年業績預告,業績預增家數為131家,業績續盈家數125家,不過預計全年淨利潤下降的公司也達到了160家,另外虧損的公司數目到了100家。有研究表明業績預增公司占比決定了一個財報周期中上市公司的淨利潤增長空間。從目前來看,業績預增家數占已披露公司總數明顯較低,全年A股盈利增速仍不容樂觀,繼續摸底的可能性很大。
“最近行情反彈走勢很猛,大家似乎都忘記了上市公司盈利這茬,這個方面並不是那麼的樂觀。” 某不願具名的分析師昨日向《大眾證券報》表示,這不是給大家波冷水,而是提示風險,上市公司盈利增速還在尋底,年報數據不會太樂觀,進入2月份,業績地雷將逐步爆炸,投資者一定要小心謹慎,當然出現的業績黑馬也是肯定的,超預期的業績預告投資者可重點關注。
方正證券資深投資顧問潘益兵昨日向《大眾證券報》表示,業績超預期或者說業績黑馬都是年報大戲的重要一環,首先對於業績修正預告效應的把握應當在短期上進行,一般來說預告出來之後半個月至三周之類都有超額收益,其次是對於沒有發布預告但是極有可能發布超預期公告的個股要特別關注,說不定一紙公告就讓其股價漲停。
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龍邦國際(2514)今年將舉行董監改選,外傳國寶人壽結合市場資金大買龍邦股票,造成龍邦股價大漲。金管會保險局表示,已了解國寶投資狀況,目前國寶已降低對龍邦持股;且依「保險法」,國寶利用壽險資金投資龍邦,不能擔任該公司董監及行使表決權。

金管會保險局副局長張玉煇表示,保險局已對國寶人壽投資龍邦進行了解,國寶回報是「財務性投資」,且國寶買進龍邦,持股並未超過龍邦資本額的10%,目前則已降低持股。

張玉煇表示,依照保險法第146之1條規定,保險公司購買公開發行公司股票,不得超過該公司實收資本額的10%;且保險業不能擔任被投資公司的董監及行使表決權。張玉煇還表示,國寶已向保險局回報,會依法投資,不會介入龍邦董監改選。

外傳翔譽資產負責人張馨心(原名張菁菁、曾任台灣人壽董事),也投資龍邦股票。張馨心周四發布聲明澄清,她個人及所經營的公司,未持有任何一張龍邦股票。至於龍邦經營權之爭及龍邦股價上漲,是否為特定人士意圖影響股價,張馨心表示,她不得而知。

張馨心還透過聲明表示,她非常感恩在創業時期,龍邦對她的栽培,並對龍邦經營團隊深具信心,但她目前專注於翔譽等事業,對龍邦及台灣人壽的經營權「均無興趣,也不可能參與」。
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雖然亞太地區的股市這幾個月出現上漲行情﹐但對那些專門從事股票銷售的銀行家來說﹐今年繼續推高他們服務費收入的仍將是已上市公司股票的大宗交易﹐而不是首次公開募股(IPO)。

亞太地區股市大幅震蕩﹐且2012年許多新上市公司的股價很快跌破發行價。這兩個因素讓投資者在去年大多數時間里都對IPO感到不安。數據提供商FactSet統計﹐去年在亞太地區(包括日本)通過IPO募集超過3億美元資金的29個公司中﹐有62%在發售日至上週五這段時期的表現不及它們的基準股指。

於是﹐大宗股票交易風生水起﹐其中包括美國國際集團(American International Group)退出泛亞洲保險企業友邦保險控股有限公司(AIA Group Ltd.)時籌集到的總計145億美元。大宗股票交易指的是大量出售現有股票。

高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)亞洲(除日本)股權資本市場負責人派金(Jonathan Penkin)說﹐行情不穩定時﹐讓投資者以高價購買沒有任何過往公共記錄並且也不太知名的公司股票﹐這個主意並不怎麼吸引人。

去年﹐大宗股票交易佔亞太地區股權資本市場交易活動的66%。股權資本市場的活動包括IPO、可轉換債券等股權相關交易以及大宗股票交易。相比之下﹐友邦保險2010年在香港上市時﹐IPO曾佔股權資本市場交易的48%。去年﹐亞太地區的IPO交易規模下降了35%﹐至570億美元﹐而股權資本市場交易總規模僅下滑了1.3%﹐至2,130億美元﹐這是2008年金融危機以來的最低值。

銀行家認為今年將有一些大規模的大宗股票交易﹐包括私募股權投資公司CVC Capital Partners和蘇格蘭皇家銀行集團(Royal Bank of Scotland)出售所持箱包生產商新秀麗國際有限公司(Samsonite International SA)約8億美元的股票。這兩家公司自新秀麗上市後就一直在減持後者的股票﹐但目前二者持有的新秀麗股份總計仍達25%。另外﹐由於印度政府要籌資以減少赤字﹐所以該國也將有若干大宗股票交易。印度政府前不久已指定銀行家負責出售電力生產商NTPC Ltd 9.5%的股份﹐預計將籌資約23億美元。

銀行家們說﹐可能會在今年出售股份的其它印度政府控股公司包括印度國家礦業開發公司(MMTC Ltd.)、印度石油公司(Oil India Ltd.)和拉什特里亞化學與肥料公司(Rashtriya Chemicals & Fertilizers)等。

銀行家們說﹐儘管如此﹐由於去年第四季度摩根士丹利資本國際亞太指數(MSCI Asia Pacific Index)上漲9.8%﹐再加上那段時期IPO表現強勁﹐人們對今年IPO仍抱有些許期望。中國人民保險集團股份有限公司(People's Insurance Co. (Group) of China Ltd.)去年12月在香港籌集了36億美元﹐週三收盤價較3.48港元(約合45美分)的IPO價上漲了33%。新加坡倉儲運營商普洛斯公司(Global Logistic Properties)旗下房地產投資企業GLP J-REIT去年12月在東京掛牌上市﹐募集資金13億美元﹐目前其股價較IPO價已上漲13%。

瑞士銀行(UBS AG)亞洲股權資本市場銀團負責人布魯斯南(Damien Brosnan)說﹕我們預計今年上半年增發新股和可轉換債券發行將成為亞太股權資本市場的重頭戲﹐而隨著下半年的到來﹐IPO活動可能會提速。

東南亞是去年股票交易的熱門市場。預計今年將登陸該地區的交易有﹐泰國空中列車運營商BTS Group Holdings PCL擬在曼谷舉行的15億美元IPO﹐港口運營商Westports Bhd和電力生產商Malakoff Corp.擬在馬來西亞出售股票﹐出售規模預計分別為10億美元左右。

銀行家說﹐香港不太可能在今年重新奪回2011年全球IPO冠軍的桂冠。去年﹐香港IPO集資額的全球排名跌至第五位。但2013年的兩筆交易或許能為中國公司帶來至少10億美元的籌資額:中國銀河證券股份有限公司(China Galaxy Securities Co.)將在上海和香港兩地上市﹐中國石油化工集團公司(China Petrochemical Corp.)旗下工程公司計劃通過IPO集資15億美元。

普華永道(PricewaterhouseCoopers)預計﹐隨著中國經濟的復蘇﹐香港IPO交易額今年將大增70%﹐至194億美元﹐高於2012年的114億美元。

但對投資銀行家來說﹐大宗股票交易並非IPO的替代。新股發行往往需要更多銀行家的參與﹐而且這一過程的持續時間即使不是幾年﹐也可能是好幾個月。而大宗股票交易則可能在一夜之間完成。但相比IPO﹐大宗股票交易的服務費一般要低得多。如果銀行家誤判市場需求﹐還有可能會虧錢。

譬如﹐銀行家對香港大宗股票交易收取的服務費約在0.75%至1.25%之間﹐而對IPO收取的服務費則高達3%。與IPO不同﹐負責大宗股票交易承銷的銀行需購買那些沒有賣出去的股票。而在發行新股時﹐如果投資者需求很少﹐可取消發行或減少發行量。
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